Noua eră a creativității financiare
În contextul unui climat economic turbulent și a unui val de tarife instaurate de administrația Trump, marii investitori și bănci de investiții încep o nouă eră de inovație financiară. Tranzacțiile de miliarde nu se mai finalizează ca în trecut: termenele au fost extinse, plățile întârziate cu ani, iar unele mecanisme de gestionare a crizelor sunt reluate din arhive. Aceasta este o dovadă clară că regulile jocului în fuziunile și achizițiile sunt în curs de rescriere – discret, dar semnificativ.
Impactul tarifelor asupra piețelor globale
După ce tarifele aplicate de președintele american Donald Trump au semnat turbulențe pe piețele globale, bancherii și investitorii caută acum structuri financiare neconvenționale pentru a finaliza tranzacții semnificative de fuziuni și achiziții (M&A), chiar și în condiții de întârziere sau ajustări. Potrivit Reuters, această tendință devine tot mai vizibilă.
Exemplul Silver Lake și Intel
Un exemplu recent este tranzacția de 4,46 miliarde de dolari între fondul de investiții Silver Lake Partners și Intel, prin care Acesta a preluat divizia de cipuri programabile Altera. După negocieri care s-au extins pe parcursul a o săptămână, părțile au inclus în contract o clauză prin care se amână plata a aproape o treime din sumă, tocmai pentru a diminua riscurile provocate de volatilitatea piețelor și de incertitudinea creată de tarifele impuse de Statele Unite.
Amânarea plăților și incertitudinile pieței
Silver Lake a convenit să amâne suma de 1 miliard de dolari: 500 de milioane până la sfârșitul anului următor și restul până în 2027, conform unui document oficial depus la agențiile de reglementare. Dacă piața semiconductorilor își revine la nivelurile anterioare „Zilei Eliberării”, așa cum a denumit Trump anunțul legat de noile tarife, plata inițială va fi efectuată la închiderea tranzacției, estimată pentru finalul acestui an.
Declinul activităților M&A
Deși activitatea globală de M&A a crescut cu 12,6% în primul trimestru din 2025 față de anul precedent, atingând 984 de miliarde de dolari, în aprilie s-a observat o scădere drastică. Volumul tranzacțiilor a scăzut cu 29% comparativ cu aceeași perioadă din 2024, ajungând la doar 98 de miliarde de dolari, cel mai slab început de trimestru II de la criza din 2020, conform datelor furnizate de Dealogic.
Turbulențele economice și deciziile companiilor
”Trăim vremuri tumultoase,” a declarat Hans De Cuyper, CEO al asigurătorului internațional Ageas, care a achiziționat recent compania britanică esure de la Bain Capital, pentru 1,3 miliarde de lire sterline (1,7 miliarde de dolari), după o analiză atentă a diverselor scenarii economice.
În aceste condiții, companiile își renegociază termenii cu creditorii sau adoptă soluții financiare inovatoare pentru a acoperi discrepanțele de evaluare apărute în ultimele săptămâni.
Revizuiri ale evaluărilor
”Oamenii regândesc afacerile, poate le reduc puțin. Am mai observat acest fenomen în 2008-2009, când se utilizau clauze de tip ‘earnout’ sau ‘contingent value rights’ pentru a compensa evaluările scăzute. Aceste metode ar putea deveni din nou populare,” a afirmat Alex Hecker, vicepreședinte global pentru M&A la Deutsche Bank.
Tranzacții aproape finalizate afectate de noi condiții de piață
Un alt exemplu semnificativ este tranzacția de 24,3 miliarde dolari dintre Global Payments și Worldpay. Acordul se apropia de finalizare pe 2 aprilie, când Trump a anunțat noile tarife, provocând o scădere de aproape 15% a acțiunilor Global Payments în decurs de două zile. În ciuda acestui lucru, compania a decis să respecte prețul acțiunilor de dinaintea anunțului – 97 de dolari – pentru a finaliza afacerea, chiar dacă titlurile ajunseseră în jurul valorii de 80 de dolari.
Tranzacții strategice în continuare
În ciuda acestor provocări, anumite tranzacții strategice continuă să aibă loc. De exemplu, achiziția Versace de către Prada pentru 1,38 miliarde dolari, anunțată pe 10 aprilie, a fost precedată de discuții între cele două mărci de modă milaneze începute în noiembrie 2024, după ce autoritățile de reglementare americane au blocat fuziunea dintre compania-mamă a Versace, Capri Holdings, și retailerul Tapestry, care deține brandurile Kate Spade și Coach.
Continuitatea în fața incertitudinilor
”Dacă o tranzacție este strategica și fezabilă în orice scenariu, atunci continuăm și o finalizăm,” a declarat Hecker. Într-un context caracterizat de incertitudini economice și presiuni politice, creativitatea și flexibilitatea devin esențiale pentru bancheri și investitori în atingerea obiectivelor financiare.
