Evaluarea companiilor pe baza tranzacțiilor
Evaluarea companiilor variază considerabil în funcție de tipul tranzacției, fie că este vorba despre o listare la bursă (IPO) sau o achiziție privată (M&A). Aceasta a fost afirmația lui Laurențiu Stan, evaluator autorizat și membru al Asociației Analiștilor Financiar-Bancari din România (AAFBR), în cadrul evenimentului MIRSANU IPO CHALLENGE 2025. Evenimentul a fost organizat de Jurnalul de tranzacții MIRSANU.RO, cu sprijinul companiei Kapital Minds și al BCR.
Metodologia în evaluarea IPO
În cazul unei oferte publice inițiale, evaluarea companiei se face în funcție de potențialul de creștere și de perspectivele sectorului. Aceasta implică utilizarea multiplior orientați spre viitor, precum EV/Sales (valoarea companiei raportată la cifra de afaceri) sau EV/EBITDA (valoarea companiei raportată la profitul operațional brut) estimat.
Evaluarea în tranzacțiile M&A
Pe de altă parte, în cazul unei tranzacții private de tip M&A, multiplii sunt fundamentați pe performanțele istorice ale companiei, iar valoarea este definită prin negocieri directe. Acest proces ține cont de rezultatele due diligence-ului, de posibilele sinergii și de structura tranzacției.
Studiu de caz: Listarea Premier Energy
Un exemplu recent care ilustrează aceste concepte este listarea Premier Energy în mai 2024. La momentul listării, compania a fost evaluată inițial la un multiplu de aproximativ 4,2 ori EBITDA și 6,2 ori PER. Ulterior, încrederea investitorilor a dus la o reevaluare favorabilă, iar în prima zi de tranzacționare, multiplii au crescut la 4,5x EBITDA și 7,1x PER.
Vânzarea rețelei medicale Regina Maria
În sfera fuziunilor și achizițiilor, Laurențiu Stan a menționat vânzarea rețelei medicale Regina Maria ca fiind una dintre tranzacțiile cele mai așteptate. Conform estimărilor din presă, aceasta ar putea fi evaluată la aproximativ de două ori cifra de afaceri și de 13 ori profitul operațional, valori comparabile cu cele ale altor companii listate precum Medlife sau Medicover.
Importanța încrederii și a pregătirii
Stan a subliniat că, dincolo de multipli financiari, valoarea reală a unei companii este influențată de încrederea pe care aceasta o inspiră, de contextul de piață și de tipul de tranzacție. În timp ce IPO-ul se concentrează pe potențialul de viitor, o tranzacție M&A confirmă valoarea actuală și sinergiile posibile pentru cumpărător. Pregătirea joacă un rol crucial, incluzând cifrele corecte, guvernanța solidă, echipa competentă și povestea transmisă pieței.
Diferențele dintre listare și tranzacții M&A
Conform lui Stan, listarea pe piața de capital oferă o vizibilitate publică și acces la surse diverse de finanțare. Totuși, riscurile percepute sunt adesea mai ridicate, ceea ce determină evaluări inițiale mai prudente. În contrast, tranzacțiile M&A sunt mai discrete, dar pot genera un preț mai mare, datorită beneficiilor directe pe care le obține cumpărătorul.
MIRSANU IPO CHALLENGE 2025
Pe 10 aprilie, Jurnalul de tranzacții MIRSANU.RO a organizat MIRSANU IPO CHALLENGE 2025, ajuns la cea de-a patra ediție. Evenimentul s-a concentrat pe tranzacțiile IPO, emisiunile de obligațiuni și tendințele de interes pentru investitori, antreprenori și comunitatea piețelor de capital în general.
